一、9月焦煤市场简述

本月炼焦煤市场先涨后稳，成交较好，但受钢市走弱拖累，上涨幅度较有限。山东地区下游采购总体较平稳，价格上涨幅度有限，市场心态平淡；河北地区总体平稳，煤企正常生产，无库存，下游需求较一般；山西地区先涨后稳，下游采购积极性较好，支撑力度较强。

市场监测显示：现河北邯郸地区二级冶金焦1250元，准一级出厂含税价1300元(吨价，下同)；唐山二级冶金焦1350 元，准一级1400元。淄博地区二级冶金焦价格在1350元/吨，山西临汾地区现二级冶金焦1130-1150元，华东地区主流二级冶金焦承兑出厂含税价1340-1350元，东北辽宁抚顺地区一级冶金焦出厂含税价1370元，黑龙江七台河地区二级冶金焦出厂含税价1290元。

期货方面，9月焦炭主力合约振荡走弱。主力1401合约期价维持在1620-1540元/吨之间。

二、十月份焦炭市场走势分析

1、有利因素：　

1）宏观经济形势企稳向好。汇丰9月份中国制造业采购经理人指数(PMI)初值显示，该数据在8月份基础上继续攀升，回升至51.2，并创下半年以来的新高，说明中国经济回暖在9月得以延续。

2）保障房与基础设施建设加快有望给钢市需求带来支撑。近日公布的8月份各项宏观数据显示我国消费、投资、净出口三驾马车均出现回升，工业生产8月份在年内首次回升至10%以上，PPI环比由降转升，同比降幅也告收缩。8月份，固定资产投资依然保持20%以上的增速，同比增长20.3%;房地产开发投资增速同比增长19.3%。此外，新开工项目投资增速在连续下跌3个月后，首次出现回升，累计同比增长14.4%。另外，外围环境也超预期转好，美国二季度GDP环比增长1.7%，8月份欧元区PMI攀升至51.4，至26月来最高水平。随着发达国家需求明显改善，以及国内稳增长措施的持续强化，预计未来消费、投资、净出口三驾马车将带动中国经济继续反弹，将保证国内钢材需求仍保持在较高水平。　

3）近日，国务院发布《关于加强城市基础设施建设的意见》，这是改革开放以来，首次以国务院的名义就城市基础设施建设发文。《意见》中所提出的“建设完成污水管网7.3万公里”、“完成全国城镇燃气8万公里和北方采暖地区城镇集中供热9.28万公里老旧管网改造任务”等各项建设目标，均会对用钢需求带来直接的拉动作用。9月25日，国务院常务会议指出，必须进一步加大工作力度，确保完成年初确定的包括棚户区改造在内的保障性安居工程建设目标。这是各级政府的“硬任务”，是必须向人民兑现的“硬承诺”，也是促消费、调结构的有效举措。随着国家加快城市基础设施建设、棚户区改造、保障房建设等各项政策的落实，将对国内钢市需求带来新的增长点，也将对市场信心形成提振。

2、不利因素：

1）环保治理政策再度加码，能否切实贯彻执行影响重大。国务院日前公开发布《大气污染防治行动计划》。计划提出的具体指标是：到2017年，全国地级及以上城市可吸入颗粒物浓度比2012年下降10%以上，优良天数逐年提高;京津冀、长三角、珠三角等区域细颗粒物浓度分别下降25%、20%、15%左右，其中北京市细颗粒物年均浓度控制在60微克/立方米左右。后期此项政策能否切实得到贯彻执行，对于四季度钢材市场资源供应以及钢价、焦炭走势均将形成重要影响。

2）港口库存高企，钢厂等补库完成后焦煤缺乏上涨动力

尽管逊色于焦炭港口库存迭创新高的状态，炼焦煤港口库存同样正处于温和上升中。我国京唐港、日照港、连云港、天津港库存今年6月21日当周创高点846万吨后开始回落，8月2日回落至763万吨，随后再度展开缓慢爬升，并重新回到800万吨水平。截至9月27日，四港口炼焦煤库存792.5万吨。港口库存过高始终是影响焦煤现货市场走强的核心因素之一。企业库存方面，进入8月下旬后，随着下游钢铁价格回升和企业生产积极性提高，钢厂和焦化企业补库迹象明显，而随着8月份焦煤、焦炭价格快速上升，进一步加快了下游企业补充原料库存。截至9月27日，国内样本钢厂及独立焦化厂的炼焦煤平均库存为14.41万吨，平均库存可用天数17.68天，与8月底的阶段性低点相比都有快速走高。我们认为，钢厂和焦化厂补充焦煤库存短期可提振焦煤价格，但随着补库完成，焦煤后期缺乏新的上涨动力。

3）焦炭开工率继续上升空间有限，对原料刚需减退

焦化企业开工率上升也是推动前期焦煤价格走强的重要原因。从地区角度看，各地区焦化厂开工率自7月以来出现明显回升，普遍从70%至80%上升到80%至90%。其中，开工率最高的西北和华中地区分别从当时的82%上升至目前的98%，接近满负负荷生产；即使是开工率最低的东北地区也从7月时的58%升至70%。从企业规模看，截至9月27日，中小型企业开工率80%，大型企业开工率达到91%。较高的焦化企业开工率固然意味着对焦煤源源不断的刚性需求，但从另一角度看，80%、甚至90%以上的开工率意味着企业增产动能不足，后续上升空间有限，需求难以在短期内再度增长以推动焦煤价格。

4）煤焦修复性行情基本结束

数据显示，本轮焦煤价格反弹主要是由于下游去原材料库存缓解后采购正常化，同时钢价上涨给予上游产品提价空间，是去库存导致煤价超跌后的正常修复，而非需求大幅改善导致的趋势性煤价提升。在初期的补库过程结束后，煤焦供给增加，供需缺口更难以出现，此时供需缺口定价不再可能出现。近期港口库存居高不下反映出焦炭焦煤供应量正在不断加大，加上期现价差依然较大，对焦炭焦煤反弹空间形成压制，预计短期焦炭焦煤期货重心或将小幅下移。

三、近期各地焦炭价格变动情况

 近期各地焦炭价格涨跌不一。尽管最近部分钢厂对钢材价格进行下调，钢材现货价格也开始下跌。但受市场供应偏紧影响，平煤集团下属焦化厂近日继续上调了冶金焦出厂价格，幅度在20-40元/吨左右，具体涨多少则按钢厂的接受程度进行区分。山西炼焦煤市场整体维稳，局部地区仍有小幅上涨。其中吕梁地区焦化厂及洗煤厂采购积极性较高，柳林部分主焦煤价格上调20元/吨。虽然平煤集团、吕梁地区此番上调了焦炭价格，但其他部分地区焦炭价格已出现松动迹象。据“钢联资讯”透露，此前邯郸地区焦炭价格下跌，已经带动了包括河北、河南等周边地区钢厂提出降价的要求。目前唐山本地及秦皇岛等地部分钢企已与供应商口头沟通降价提议，但碍于原料成本高企，焦化厂暂未同意接受降价要求。

四、结论

由于目前当前宏观经济政策维持稳定的可能性较大，焦炭市场供需面基本无较大压力，但因焦煤供给小幅过剩，库存高企， 10月份焦炭市场或以窄幅整理格局为主，上下波动空间均不大。(供销公司)