2011年业绩预告推算，鞍钢股份、首钢股份、南钢股份去年四季度皆亏损。而刚刚结束的煤炭定货会表明动力煤价格趋稳，焦煤价格普遍高位盘整。2012年焦炭产品仍将在上下游挤压中艰难运行。

一、 上游煤矿产出数据

煤炭产量方面：2011年陕西省煤炭产量实现大幅增长，全年产量突破4亿吨大关，同比增长超过11%，煤炭产量继续稳居全国第三位。2011年中国神华商品煤产量2.82亿吨，同比增长25.4%；煤炭销售量3.87亿吨，同比增长32.4%。

出口方面： 2011年累计煤炭出口数量1464万吨，同比减少439万吨、下滑23%。2011年1-11月我国煤炭出口量为16183万吨，按此测算2011年煤炭净出口量将达到1.6亿吨。进入2012年国际经济形式不佳，和国内煤炭需求旺盛共同影响，判断2012年我国煤炭净出口将维持高位。预计2012年我国煤炭净进口量将升至2亿吨水平；而焦炭作为政策限制出口产品，2012年出口量将维持低位，而出口平均价将呈高位上扬态势。

市场方面：1季度进口焦煤价格大幅下行对国内冲击影响，国内焦煤在稳中趋弱运行。部分高库存企业，焦煤成交价格略有优惠；另外，1月份国内大矿开工状况不佳，炼焦煤资源供应量略减。1-2月份焦煤市场平稳，3月份焦煤市场或将下行。

二、下游生铁产量

统计数据显示： 2011年1-12月全国累计生产生铁为62969.3万吨，同比增长5001.8万吨，增幅为8.4%。

三、1月份国内焦炭延续平稳态势

2012年1月份，焦炭产品受中国传统春节影响，焦炭市场延续价格平稳、运输紧张态势。政策方面，资金和运输没有改善；从供需来看，当前钢厂库存在半月至30天水平，终端均不急于采购。判断后期，随着煤矿产量逐渐恢复焦煤价格有望小幅下行，焦炭市场不排除受成本影响小幅波动。具体如下：

华北区域焦炭市场较为稳定，钢厂库存处于半月至20天水平。现河北邢台准一级冶金焦执行出厂价1930元/吨，火运抵唐山2030元；山西洪洞地区一级冶金焦车板报价1960-1990元，准一级焦车板价1980元；霍州准一级焦报价1960，运抵河北地区准一级2035元。无论从供需，还是从政策，焦炭市场均无利好消息；而成本高位和冬季因素等均支撑焦炭价格难跌，导致焦炭市场本月以稳定运行为主。钢材需求方面，持续价格下跌、成交不佳，钢厂对原料需求持续偏弱。焦化企业限产成为当前的主流态势。焦化企业对市场看空，导致焦化企业停产和限产较多；而库存方面，钢厂限产后，焦炭资源充裕再度限现；华北区域焦炭企业成本压力较为明显，资金压力下均减少焦煤库存量。

华东地区焦炭市场较为稳定，企业资金紧张状况较为明显。现山东日照钢铁二级焦采购基价在1920-1950元/吨左右；江苏某钢厂准一级焦采购到厂价格在2000元/吨左右。福建地区二级焦采购到厂价2100元/吨，广东地区钢厂二级焦采购到厂2140元/吨，河南地区二级焦含税出厂价格在1850元/吨。钢厂方面：企业很多项目都有贷款，当前钢材市场委靡运行，导致钢材回款不佳；国家财政政策性收紧，钢厂流动资金非常紧缺。局部钢厂为缓解资金紧张变相给供货企业补贴，单价小幅上行20-30元/吨。供求方面，钢厂库存较为充足，短期内没有价格上行的趋势。焦化企业：仍然希望价格能有所上涨，但下游需求不佳，上游煤炭成本高位难跌，焦化企业生产焦炭均处于亏损状态。部分化工设备先进这、齐全或生产铸造焦的企业能达到盈亏平衡。综合统计，2011年焦化企业盈利水平非常弱，基本处于半年亏，半年持平。

东北龙煤精煤价格趋涨，焦炭价格顺势小幅上行。现东北七台河地区二级焦主流出厂价格在1920元/吨；钢厂采购二级冶金焦执行宝泰隆采购到厂价1950元/吨，佳木斯一级冶金焦到厂2040元/吨。刚刚结束的三亚龙煤订货会消息称，其1/3焦煤（精煤）价格上涨30元/吨，焦化企业成本上升，东北部分厂区焦炭报价涨20元。从各企业了解钢厂焦炭库存和焦化企业库存均较低，短期内焦炭资源呈现供应趋紧态势；焦化企业近期压力较大，不仅焦炭本品种处于亏损状态，而且下游化产品价格受季节性因素影响也呈继续下行态势，东北地区煤焦油价格仅2600元/吨。焦化企业称，如果其它煤种不变的情况下，1/3焦煤调价其直接成本是上升12元。（配比1/3焦煤仅占40%算）而焦炭价格上行20元在库存和成本支撑双重作用，价格有意上涨20-30元。

西北地区焦炭出货不佳、库存持续增加，西南地区焦煤成本支撑焦炭高位运行。现西北内蒙主流二级焦价格在1500元/吨；西南攀枝花地区二级冶金焦主流价格在2000-2100元/吨，主焦煤含税价格1500元/吨，云南地区二级焦主流价格2100-2200元/吨，优质主焦含税价格达到1650元/吨。西北焦炭库存高位，企业均大幅提高限产幅度。据悉，焦化企业目前资金状况非常不佳，部分中小厂有意降价促销拿回资金；部分企业库存高位，堆场都接近满库，不得不限产减少焦炭产量。另一方面，冬季保电煤和天气原因西北地区运输不畅，也是严重影响西北焦炭外销情况。西南地区焦炭市场目前主要受高位焦煤支撑影响。以当前1500-1650元/吨主焦煤价格计算，即使目前二级冶金焦价格达到2000-2100元/吨，在企业限产的情况下，焦化企业也处于盈亏边缘，尤其是下游焦油、粗苯价格一直不理想。焦炭价格本身在国内处于高位，钢材下游成交不佳也综合影响焦炭出货。

四、1-12月全国共计出口焦炭及半焦炭330万吨

海关总署消息称：2011年12月份，全国出口焦炭及半焦炭10万吨，金额为4379.5万美元。数据显示：2011年1-12月，全国共计出口焦炭及半焦炭330万吨，同比下降1.4%；出口金额达14.87亿美元，同比增长7.1%。可见，焦炭出口量呈下降趋势，而出口焦炭均价呈上升态势。

出口金额方面：2011年12月焦炭出口创下437美金/吨，同比和环比单价均上升近30美元。专家称，出口量低位运行和高额关税对焦炭出口均价上升有直接推动作用。

导致2011年焦炭出口单价上升的主要原因有：1、2011年焦炭出口量过低，从供求关系上讲资源趋紧导致焦炭出口单价上涨；2、我国焦炭出口征收40%关税影响，推高焦炭出口价格；3、中国在历史中占据世界焦炭贸易量的50%以上份额，为了维护长期合作关系，焦炭出口需求较为旺盛；4、国内GDP增速超过9%，我国钢铁需求较为强劲，2011年焦炭国内价格上升，也同步推高出口焦炭价格。我国焦炭出口量近两年来一直较为平稳，我们预计2012年焦炭出口量将上升至350万吨上升幅度约为5%。出口单价，预计2012年将上涨至450美金/吨。

五、12月焦炭产量略升季度环比大跌

2011年12月份中国焦炭产量为3487.8万吨，较上年同期增长2%。2011年全年焦炭产量累计增长11.8%，至42778.9万吨。月度环比数据看：12月焦炭产量较上月增长67万吨，环比涨幅为2%。而从季度环比数据看：2011年4季度产量10405万吨较三季度养活808万吨，环比降幅达到7%以上。可见，钢材价格和产量四季度大幅下行，有效的抑制上效焦炭市场的产量增长。

2011年1-12月份焦炭产量均保持高位增长，年度同比达到10%的高速增长。月度数据来看：6月和8月焦炭产量为全年最高水平，单月产量接近3800万吨；2月和11月为焦炭产量的最低点，单月焦炭产量仅为3200万吨，较高位月份产量低给600万吨。

今年焦炭产量达到如此高速增长，其最主要的影响因素是下游粗钢、生铁产量的大幅增长。如下图所示：生铁粗钢产量2011年均保持高位增长，年度粗钢产量达到历史最高68426万吨水平，增长率达到8.9%。而从月度数据可见，焦炭产量和粗钢产量月度走势趋同。

导致焦炭产量上行的另一个重要因素就是产能过剩。从我网调研的数据可知，山西部分企业焦炭限产幅度一度达到60%水平，而山东地区焦化企业在四季度焦炭产量也限30%左右，2011年全国焦化企业焦炭利用率仅在75%水平，可见在焦炭5.5亿吨焦炭产能大背景下，焦炭产量上行已是必然趋势。从国家相关部委获悉，焦炭产能过剩问题，以焦协和产业司为代表的已经制订“焦化企业准入政策”和相关环保准入措施，但随着钢厂大型化配套大焦炉的陆续投产，焦炭产量上升趋势短期难以得到抑制。高级分析师穆文鑫预测：2012年焦炭产量增幅将降至5%左右，全年焦炭产量保持在4.5亿吨水平。

综上所述，焦炭作为市场化的商品在需求和利益双重作用下，焦炭产量和产能上升是必然趋势。而随着“十二五”粗钢增速下降、成本焦煤成本上升和焦化企业亏损增加等影响，2012年焦炭产量增速将小幅放缓。

六、上下游影响 二季度中国焦炭市场拐点显现

对于后期市场的判断如下：二月份焦炭市场平稳，影响因素：

1.政策面无利好因素，导致焦炭市场大幅涨跌。

2.下游钢材成交委靡，2月份不支持上游焦炭大幅上行。

3.上游煤矿未全负荷开工，供应资源量有限。

4.焦炭市场库存逐渐增多，焦炭产品市场话语权趋弱。

5.钢厂自产焦炭增多，市场化焦炭资源逐年减少。

2季度不排除受上下游影响出现拐点行情。钢材需求将逐步回暖，将利好焦炭市场。影响因素：

1.3月人代会上，将敲定宏观政策方向。

2.传统季度因素，钢材需求会有所提振，利好上游原料市场。

3.进口煤价格大跌，对国内焦煤价格有一定抑制作用。

4.二季度国内煤矿均复产，市场焦煤资源供应充足。

5.焦煤库存整体处于半月至1月正常状态，但库存有增加势头。

6.二季度运输状况会逐渐好转，利好西部和北方煤炭资源优化配置。

7.焦炭出口征收40%关税，焦炭资源出口量很难大幅上行。（供销公司）